这几天国美传出“被破产清算”的消息，让不少业内人士担忧，国美还能不能撑下去？

而老对手苏宁，日子也不太好过，在年，就巨额亏损了亿元，资产负债率接近82%，达到历年最高点。今年的数据也较差，连续三个季度亏损。

最近也不太平。11月21日，苏宁易购涉及一则破产重整案件。

消息称：内江苏宁物流有限公司被内江锦华物流有限公司申请破产，民事裁定书上苏宁易购集团的名字也赫然在列。加上这次，苏宁易购已经被传破产超过3次了。

很快苏宁易购就出来辟谣：债务债权关系仅存在于内江苏宁物流和内江锦华物流之间，与集团无关，并于11月22日上午10点付清了欠款，内江锦华物流已撤回申请。

事实上，苏宁物流和苏宁易购算是苏宁控股旗下的独立板块，除此之外还有苏宁金融、苏宁置业、苏宁科技等业务，只不过苏宁易购是最为人熟知的一块，也是增收的主力军。

从股权架构看来，苏宁物流由苏宁易购控股，直白点说，小弟有财务纠纷，无法得出大哥破产这一结论。

不过，根据南京中院的超期审查，内江案可能只是一个开始，因为拖欠中小微企业的货款，有几十份破产申诉文书还在路上，若苏宁易购没能阻止，与之相关联的破产清算案件可能会集中爆发。

从近年财报看来，被ST（指上市公司因连续三年亏损，被退市警告）的苏宁易购，其扣非净利润已连续八年为负。

从财务指标来看，苏宁不再“安宁”。

称王路

时间回到年，36岁的张近东成立苏宁电器，宣布完成从空调经销商，到连锁零售商的正式转型，打破了传统家电市场的宁静。

90年代，随着新中国从计划经济向市场经济转变，家电市场也慢慢从卖方市场向买方市场过渡，买电器不再需要凭票托关系，早期的家电营业部、国营商场家电专区、个体经营户等渠道商纷纷放下身段，前赴后继地抢占家电零售的先机。

苏宁电器就是其中一员，但张近东比他的对手看得更远：家电商品进一步集中化、差异化、品牌化是趋势，单一的零售模式满足不了未来用户需求，要做就要做规模化、连锁化、多样化的家电连锁卖场，如此才有出路。

通过直营、加盟和特许经营的方式，苏宁形成了以万店为基础的家电销售全国性终端网络。在年的招股书中，苏宁电器这样介绍自己的优势，“综合品牌经营，统购分销，品牌集中采购，量大价优”。不仅如此，苏宁电器还保留了之前做空调批发的优良传统——为客户提供优质服务，例如送货上门和售后维保。

服务好，不仅让90年代的苏宁成为最大空调经销商，也让苏宁在千禧年间与家电经营企业同质化竞争时，领先并胜出。

家电维修难度大，不够便利，同时物流配送专业性强，销售淡旺季配送数量差异明显，这一特点要求物流配送应该有很大的伸缩性和灵活性。为进一步放大优势，苏宁选择自建物流和维修队伍，尽可能完善产品的售前售后服务体系。

但苏宁不是第一个吃螃蟹的家电经营企业，国美成立在前，苏宁增势迅猛，短兵相接无可避免。

在消费者心里，再好的服务都没有低价来得直接。以至于很长一段时间里，在公众视野中，无论是国美还是苏宁，经常与“降价”、“跳水”、“价格战”这些字眼一起出现。

“低价”似乎是国内家电连锁商们攻城掠地，最有效的武器，但这招属于杀敌一千自损八百，尤其对于苏宁电器这样先囤货后自由定价的模式而言。

以至于在“美苏竞争”的上半场，无论是门店数量还是经营收入，苏宁都略逊一筹。直到年黄光裕入狱，国美和苏宁的贴身肉搏宣告结束，苏宁扫清阻碍于年成为家电零售王者，当年营收达到.9亿元，大幅领先国美。但张近东怎么也没想到，除了国美外，更强大的对手，已经悄然崛起。

分岔路

就在苏宁电器称霸市场后，京东从半路杀了出来。如果说国美的存在是同场竞争，那京东的入局对苏宁来说就是降维打击。

电子商务渠道原本不足为惧，年确实呈爆发式增长，但高歌猛进到年，京东商城的销售额也才只有13.2亿元，仅有国美、苏宁总销售额的1%。张近东也不是没有布局线上渠道，年时正式上线的网上商城“苏宁易购”，就是作为线下实体店的有效补充。

试水一年，苏宁易购在年时就实现高达％的同比增长，这直接使得原本对电商不以为意的苏宁冒出了一个大胆的想法，“10年后苏宁易购的年销售规模将达到亿，再造一个与实体店等量齐观的网上苏宁”。

市场可等不了10年，年8月14日，刘强东连发多条微博直接对标苏宁降价，“京东承诺，大家电三年内零毛利，价格比苏宁连锁店至少便宜10%以上”。并根据苏宁的实价随时调整，打得苏宁措手不及。

仅用了两年，京东就实现对苏宁的全面反超。明明都是搞电商，既有仓储也有物流基础，苏宁易购究竟差在哪里？

首先，从资本市场角度来看，有诸多门店的苏宁仍是重资产的传统零售，压根没有风口上的纯电商平台值钱。

首先，苏宁带着包袱做电商要自掏腰包，尽管当时账面上有60亿元，但线下本身成本就高，要投入大笔资金维持运营，搞电商，心有余而力不足。

其次，隔行如隔山，苏宁管理层是传统行业出身，缺乏互联网思维。

最后，消费者早已熟悉了如京东、淘宝等平台的操作界面，苏宁易购入局还是晚了几年。

当然愿不愿意和能不能投入是主观原因，供应商的去留就由不得苏宁。以往在渠道为王的时代里，除了少数厂家有一定话语权之外，大部分厂家不得不依赖着国美、苏宁们铺货进入全国市场。

这也就导致了厂商长期以来只能被卖场牵着鼻子走，利润也在卖场们不断降价，比价中被逐渐削薄。同时卖场对厂家们大多均设有账期，使得厂家现金流紧张，家电厂商苦卖场久矣。

而线上渠道不仅投入低、回款快、压货还少，家电厂商与连锁的博弈使得厂商与电商的合作更趋紧密。

苏宁主要依靠收取返利和通道费盈利，假如厂商向电商倒戈，那就难搞了。

意识到这点后，苏宁从消费者入手搞差异化竞争，推行线下体验线上购买，给平台引流，也就是O2O模式，可偏偏实行线上线下价格一致，互相掣肘反倒成了左右手互博，在京东无理由退货和极速物流面前，也没起到吸引消费者的效果。

苏宁不仅错过了电商最佳培育期，随着纯电商平台的加速崛起，后来线下业务也遇到瓶颈，融资再扩张似乎是唯一的出口，但如此操作，却加速了苏宁的下滑。

下坡路

到了年，苏宁易购提出坚持家电3C业务为主线，但是太迟了，毫无章法的投资动作早已使得苏宁元气大伤。

苏宁的第一笔投资发生于年，全资收购母婴平台红孩子，耗资万美金，从那开始，几乎每年苏宁都有新动作，从PPTV到满座网，再从努比亚到龙珠直播，每一笔投资，都令人难以理解。

终于熬到年，利润走势微微上扬，苏宁一下放开了手脚。42.5亿收购天天快递，40亿投资中国联通，95亿入股万达商业，27亿收购万达百货，48亿买下80%的家乐福中国。

粗略统计，年之前，苏宁对外投资和扩张所花费的总额约合亿元。

可买买买不过是扬汤止沸，年到年，苏宁易购的营业收入同比增长分别是9.91%、-6.29%、-44.94%。短短三年时间，苏宁易购从“多元化扩张”变成了急速萎缩。

年，苏宁易购全年的营收为亿元，同比下降44.94%；归母净利润为-亿元，亏损持续扩大，同比增长.11%。

截至年末，苏宁集团的总负债达到约.09亿元，资产负债率高达81.83%，其中已逾期未支付款项约占1/4。

自年以来，苏宁易购的扣非净利润已经连续8年为负，年至年，该项亏损更是大幅升至57.11亿元、68.07亿元和.68亿元。

如此看来，零售巨头变“ST易购”也不难理解。客观上说，被ST不意味着企业命运走向终局，只要满足全年业绩为正、主营业务健康、无其他严重违规事项等要求，来年摘帽的可能性仍然存在。

但这对现已焦头烂额的苏宁来说，并不容易。年，其财务状况进一步恶化，进行了一系列关店、剥离亏损业务、降本增效的措施后，核心电器3C业务的库存商品规模创历史新低，销售规模急剧下滑，稳步求生是当务之急。

因受到疫情反复和房地产行业低迷等影响，家电市场已然进入存量竞争，消费者结构发生变化，也侧面加速了家电品类的优化和产品升级，提供品质化、智慧化的服务和体验，可能是家电行业的新机遇。

为此，苏宁易购提出“苏宁易家”模型，提供家电家装一体化解决方案，实现场景化经营，带动中高端产品的销售。

年三季度财报显示，第三季度家电3C家具生活专业店可比门店销售收入实现同比增长12.18%，但其所能贡献的营收，在苏宁的亏损面前，不过杯水车薪。

苏宁没有放弃自救，年10月，借助线下门店品牌认知和手机电脑店面网络，以及专业经营能力，苏宁又联合美团打起了本地快送的主意。时效提升了，但价格却没有优势，因此没能激起太多水花。

苏宁易购好像在布局上，总比对手慢半拍，尤其是有关线上线下融合的方面。也许是理念仍存在错位，苏宁一直以来都是围着产品转，对用户的关心，似乎还不太够。

大象难转身，未来已来，留给苏宁的时间不多了。或许也可学学老对手国美，尝试直播带货，也许是一条出路。

参考文章：

《苏宁简史：盛于零售，衰于电商，败于扩张》.一见财经

《盘一盘苏宁》.资管云

《翻不了身的苏宁，回不去的张氏父子》.锌财经